Рынки

Влияние доллара на экспорт: все не так однозначно

Банк Израиля вернулся в среду, 3 мая, с праздничных каникул, чтобы обнаружить доллар на уровне 3,60 шекеля за доллар.

Учитывая тот факт, что с конца марта по конец апреля в ЦБ тяжело работали, чтобы поднять доллар до уровня 3,66 шекеля за доллар, то было понятно, что долго ждать реакции банка не придется. Так и произошло: последовало быстрое и агрессивное вмешательство, Центральный банк приобрел сотни миллионов долларов на радость спекулянтам, добившись повышения американской валюты на 0,4% до 3,61 шекеля за доллар. На дальнейший рост доллара рассчитывать пока что сложно на фоне нежелания ФРС США повышать учетную ставку в этом месяце, так что на местном уровне продолжится, судя по всему, война в кошки-мышки между спекулянтами и банком Израиля. Взгляд на динамику шекель/доллар в течение последних десяти лет показывает на повторяющиеся волнообразные колебания в промежутке от 3,4 до 4 (в среднем) и, если полагаться на графики, то сейчас американская валюта находится на пути вниз.

В валютной войне, где спекулянты зарабатывают деньги, а Банк Израиля утверждает, что защищает израильский экспорт от катастрофы, вроде бы все ясно: спекулянты плохие, а ЦБ является последней линией обороны: проведенное банком исследование показало, что падение местной валюты на 1% увеличивает экспорт на 0,3%-0,6% через два года после этого.

Оставим без комментариев столь интересные выводы экономистов ЦБ, потому что при всей их глубине все не так однозначно с влиянием курсов валют на промышленность.

Нет, в теории как раз все просто и однозначно. Любой более-менее сведущий в экономике человек знает, что компания-экспортер продает за валюту, но ее расходы в местной валюте, поэтому полученная валюта возвращается в Израиль и обменивается на местную. Естественно, чем сильнее местная валюта, тем меньше учетных единиц промышленник получает за каждый проданный, к примеру, доллар или евро, тем меньше прибыли остается у него после расходов. Есть и другая проблема: чем сильнее местная валюта, тем дороже производство, тем менее конкурентоспособна за рубежом местная продукция и тем хуже она продается.

Это теория. Теперь практика. Прежде всего — сырье для производства. Большинство сырья и исходных материал для производства на израильских предприятиях ввозится из-за рубежа, где приобретаются за доллары и евро. В данном случае усиление шекеля способствует снижению (и значительному) расходов производства.

Далее. Большинство крупных израильских экспортеров уже давно не производят только в Израиле. И не только крупных: 36% заводов в Израиле имеют производственные линии за границей и ожидается, что в ближайшие годы этот показатель вырастет до 50%. Основные производства разбросаны по всему миру и речь идет о продажах и расходах в десятках различных валют, падение или взлет каждой из которых может оказать влияние на финансовую отчетность компании. Именно поэтому любой импортер понимает, что необходимо управлять рисками в иностранной валюте, а не надеяться на Центральный банк, влияние которого, к примеру, на пару доллар-фунт стерлингов, «несколько» ограничено. Все это превращает влияние изменения курса валют в неоднозначное и требующее более глубокого анализа в каждой отрасли.

Олег Каль, НЭП. Фотография с Викисклада

Реклама

Подписка

Подпишитесь на уведомления, чтобы сразу узнавать о новых публикациях на нашем сайте.

Реклама

Реклама


Send this to a friend