В мире

«Эффект Трампа» и китайский синдром

Мировые финансовые рынки находятся на пороге очередного глобального кризиса, который может быть гораздо более губительным для экономики, чем взрыв мыльного пузыря хайтека 2000 года (кризис «Дот.Ком») и кризис саб-прайма 2008 года. С таким апокалиптическим прогнозом выступили на этой неделе двое директоров европейских хеджевых фондов, о чем сообщило информационное агентство Bloomberg.

Авторы прогноза – известные финансисты: Грэг Копи, бывший директор «Мор кэпитал», а ныне владелец собственной компании, и Рассел Кларк из «Хорсмен кэпитал».

В марте 2000 началось падение индекса НАСДАК, которое продолжалось 2,5 года. Индекс потерял почти 80% своей стоимости. Конечно, это привело и к падению всех биржевых индексов, не связанных с хайтеком. Прежде, чем биржа пришла в себя и стабилизировалась, биржевые индексы потеряли половину своей стоимости. В 2008 году биржа уже была на спаде, который начался осенью 2007 года. Падение остановилось в марте 2009 года, когда и НАСДАК, и биржевые индексы уменьшились на 55%. Биржи других стран продемонстрировали похожие показатели.

С 2009 года апокалиптических прогнозов становилось все меньше. Западные финансовые рынки с тех пор постоянно показывают положительную динамику. НАСДАК с 2009 года вырос на 500%, а биржевой индекс S&P 500 – более чем на 300%. Упомянутые хедж-фонды, которые ориентировались на мрачные прогнозы и верили в финансовый Армагеддон, потеряли много денег своих клиентов.

Дело в том, что хеджевые фонды могут зарабатывать на падении биржи. И если они делают такую ставку, то рискуют серьезными деньгами. Тем более, что биржи мира ведут себя оптимистично, каждый день побивая рекорды всех времен. В такой ситуации остается только задействовать пресловутый психологический фактор, создавая на рынке ощущение приближающегося кризиса.

Впрочем, есть в мире биржи, которые серьезно упали. Например, Шанхайская, которая упала на 20% по сравнению с максимальным показателем, что не может не вызывать беспокойства у инвесторов. Может, все-таки, в этих апокалиптических прогнозах есть рационал? Есть некоторые факторы, которые не могут не тревожить. Давайте рассмотрим их по степени серьезности.

Рост биржевых индексов на сотни процентов продолжается уже почти 10 лет. Это вызывает у многих инвесторов ощущение, что благоприятный период уже должен смениться кризисом. Это тот самый «психологический фактор» — иррациональный страх инвесторов, что если они не успеют сбежать с биржи, забрав все свои деньги, то они потеряют все. Понятно, что если экономика проявляет положительную динамику, нечего опасаться спада. Но это иррациональный страх, который не подтверждается ни одним экономическим фактором.

Американская экономика развивается сегодня отличными темпами. По оценкам специалистов, в этом квартале рост американской экономики составит (в годовом исчислении) 5%. Безработица рекордно низкая. Администрация Трампа вводит все новые экономические стимулы. И если сегодня это пока только снижение налогов, то в будущем прибавятся еще и массированные государственные инвестиции в обновление инфраструктуры, что означает мощный экономический толчок. Но рынки зиждутся не только на фактах и экономических показателях, но и на прогнозах. И есть доводы, подтверждающие пессимистические прогнозы. Дескать, нет экономического оправдания столь продолжительному биржевому росту. Есть еще одна теория, которая вовсе не выглядит невероятной, что крупные компании делают Buy-Back — сами выкупают свои акции, чтобы разогреть рынок и поддержать курс. Тем более, что сегодня рынки переполнены дешевыми займами, которые можно легко получить под очень низкий процент.

Прибавьте к этому, что биржи и рынки недвижимости растут синхронно. Это еще одна причина для боязни высоты. На рынках недвижимости уже появляются первые признаки потери снижения.

Но как возможен биржевой спад при прогнозах экономического роста в 5%? Есть объяснения, что такой рост — это временное явление, эффект от снижения налогов администрацией Трампа. А реальных двигателей и акселераторов экономики пока не наблюдается.

Шанхайская биржа упала на 22% с января 2018. Центробанк Китая направляет сотни миллионов долларов на поддержание ликвидности китайских коммерческих банков. В секретном отчете, подготовленном для китайского правительства и слитом в прессу, сказано, что есть причины для финансовой паники в Китае. Составители отчета из Национального института финансов и развития КНР предостерегают, что объемы финансируемых выкупов (LBO) достигли рекордных показателей начиная с 2015 года, когда произошел дефолт и инвесторы потеряли 5 триллионов долларов. Сегодня сумма LBO в акциях доходит до 760 миллиардов долларов. Это проблема китайской биржи на протяжении долгого периода, которая объясняется огромными долгами финансовых учреждений, компаний, местных властей и даже государственных ведомств. В последние две недели не только фондовая биржа была на спаде, но и курс юаня, который упал за эти две недели на 3%.

В прошлый понедельник фондовые биржи Европы и США упали на 2%. И одним из катализаторов биржевого спада была статья в «Уолл-стрит джорнел» о том, что президент КНР Си Цзиньпин на встрече с западными бизнесменами пригрозил США ответными мерами. «Мы не будем подставлять другую щеку, в ответ на пощечину мы ударим кулаком», — сказал китайский лидер. Разумеется, речь идет о торговой войне и введении пошлин в США на товары из Китая.

Для Китая такая торговая война сулит большие потери, ведь китайская экономика полностью зависит от экспорта продукции в США. Она испытывает сильное давление – как экономическое, так и финансовое, как изнутри, так и снаружи. Многие китайские эксперты выражают сомнение по поводу возможности победить США в торговой войне. Китайская экономика сегодня переживает спад, который сопровождается угрозой локального финансового кризиса.

Президент США оказал положительное влияние на экономику. Даже появился экономический термин – «эффект Трампа». С его избранием биржи во всем мире резко пошли в гору. Но с конца прошлого года эффект стал исчезать. Большинство экономистов, в том числе эксперты администрации и Конгресса, не верят в то, что эффект от снижения налогов будет долговременным. Национальные инвестиции пока не начались. Новые торговые соглашения, которые обещал Трамп, тоже пока не появились. Снижение бюрократии по инициативе Трампа (программа «де-регуляции») тоже пока не дает эффект, наоборот – возникает административный хаос во многих ведомствах, что не способствует процветанию бизнеса. Трамп ухудшил отношения США со многими странами, в том числе союзниками. Он ломает нормы, на которых базировались международные отношения со времен второй мировой войны. Часто политика Трампа не отличается последовательностью, что создает ощущение нестабильности и неуверенности на рынках. Это плохо для биржевого климата. Да и угрозы торговой войны, которая может привести к закрытию крупных корпораций и потере рабочих мест, тоже всех пугают.

В США произошло, наконец, повышение банковской ставки. Это был очень постепенный и распиаренный шаг, но американцы пошли на это, хотя в остальном мире банковские ставки пока нулевые. Это во-многом спорный шаг, но инфляция пока очень низкая. В прошлом десятилетии высокие банковские ставки мешали экономике США и Евросоюза оправиться от кризиса. Даже если повышение банковской ставки не нанесет вреда экономике, оно снизит привлекательность спекулятивных инвестиций, что негативно скажется на фондовых рынках.

И, наконец, не следует забывать центробежные тенденции в Евросоюзе, что, несомненно, ослабляет Европу экономически. Брэкзит несет в себе взрывной потенциал для британской экономики, хотя выход из ЕС пока не осуществился. Прибавьте к этому прохладное отношение Трампа к НАТО и российские авантюры – вот вам полный рецепт нестабильности и кризиса.

Дафна Маор, The Marker Ц.З. Фото Борис Беленкин


Реклама

Партнёры

Загрузка…

Политика

Реклама

Send this to a friend